株の教科書　事例研究2

事例2
この会社は製造業です。ある分野で世界市場を独占しています。競合はほぼないと言っていいでしょう。営業利益率が3割もあって超高収益です。バフェットさんが言われる深く広い堀を持つお城で、堀にはピラニアやワニが放たれていて、誰も競争を仕掛けられません。したがって今後20年、安定的に成長すると予想出来ます。

では、早速計算していきましょう。

決算短信より、FCFを求めると7390憶円でした。

事例1と同様に年間平均成長率を求めると16％でした。

割引率（市場平均リターン）を8％とします。

20年安定成長が見込めるため、割引後の20年分のFCFを求めて合計します。

結果、299844憶円となりました。

現在116321憶円で取引されているので、

116321/299844=0.39

つまり、1ドルのものが39セントで買えるということになります。安全マージン61％、圧倒的に割安と判断して買いました。