株の教科書　1ドルのものを50セントで買う

バフェットさんが恩師グレアムから学んだのは「安全マージン」の概念です。日本語だと「安全域」「ゆとり幅」「余裕域」になります。

30トンのトラックが通る橋を耐荷重30トンで設計する人はいません。50トンか60トンまで耐えられる設計にるすでしょう。

バフェットさんはグレアム氏から「ネット・ネットの2/3で買う」と学びました。当時は当て嵌まる銘柄が沢山あったのですが、時代が変わり、現在ネット・ネットの2/3などという銘柄はありません。

PERによる高安判定方法

バフェットさん曰く「1ドルのものを50セントで買いなさい」「現在過熱している。1ドルのものが2ドル、3ドルで売買されている」だそうですが、高安判定方法をPERを使って解説します。

価値と価格が見合った状態＝価値（1ドル）対  価格（1ドル）

安全マージンが確保された状態＝価値（1ドル）対  価格（50セント）

価格が価値を上回る状態＝価値（1ドル）対  価格（2ドル、3ドル）

PER20なら利回り5％なので、価値と価格が見合った状態と言えそうです。しかし、PER20だと安全域は確保されていない。ちょっと何かあったら橋は崩れ落ちてしまいます。

PER10なら利回り10％なので、「1ドルのものを50セントで買った」と言って良いでしょう。

同様にしてPER40なら2ドル、PER60なら3ドルになってしまいます。

1ドルのものを買うのに、2ドルも3ドルも出してはいけません。

50セントで買わないと。